一、人口紅利消退，用戶時(shí)間與娛樂支出爭(zhēng)奪戰(zhàn)開始

    根據(jù)數(shù)據(jù)，2017年9月移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)單設(shè)備月使用時(shí)長(zhǎng)為 180.4 小時(shí)，增長(zhǎng)接近停滯；用戶月人均單日使用時(shí)長(zhǎng)208.5分鐘，同比小幅下降。從數(shù)據(jù)來看，用戶時(shí)間總量基本達(dá)到上限，行業(yè)從應(yīng)用商店分發(fā)APP引流進(jìn)入到以內(nèi)容吸引用戶留存的階段，內(nèi)容對(duì)用戶時(shí)長(zhǎng)分配越來越重要。

移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)單設(shè)備月度使用時(shí)長(zhǎng)

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    相關(guān)報(bào)告：智研咨詢發(fā)布的《2018-2024年中國(guó)移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)市場(chǎng)專項(xiàng)調(diào)研及投資前景預(yù)測(cè)報(bào)告》

月人均單日使用時(shí)長(zhǎng)

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    除了用戶時(shí)間的約束外，居民個(gè)人用于文教娛樂消費(fèi)的支出也是需要考慮的約束條件。2013-2016年，中國(guó)居民消費(fèi)支出中教育、文化和娛樂支出占總消費(fèi)支出的比重逐年提升，2016 年達(dá)到 9.0%，相當(dāng)于美國(guó) 20 世紀(jì) 70 年代的水平。20世紀(jì)80年代之后，美國(guó)居民娛樂及消費(fèi)支出占個(gè)人消費(fèi)支出比重開始提升，近10年來穩(wěn)定基在11.1%水平。與成熟市場(chǎng)相比，國(guó)內(nèi)居民的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)已經(jīng)能夠支撐其將更多個(gè)人消費(fèi)支出轉(zhuǎn)移到文教娛樂上，通過優(yōu)質(zhì)內(nèi)容引致居民為文化娛樂消費(fèi)買單將是文化產(chǎn)業(yè)未來重要的機(jī)遇。

國(guó)內(nèi)文教娛樂消費(fèi)支出

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美國(guó)娛樂及教育支出占個(gè)人消費(fèi)支出比重

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    二、細(xì)分領(lǐng)域格局明確，優(yōu)質(zhì)龍頭迎業(yè)績(jī)釋放

    從用戶的時(shí)間分配來看，在線視頻、手機(jī)游戲、數(shù)字音樂以及數(shù)字閱讀均為需要重點(diǎn)關(guān)注的娛樂細(xì)分領(lǐng)域。其中，移動(dòng)視頻的用戶使用總時(shí)長(zhǎng)保持 33.1%同比增速，手機(jī)游戲、移動(dòng)音樂和數(shù)字閱讀使用時(shí)長(zhǎng)保持平穩(wěn)。

2017年6月總時(shí)長(zhǎng)TOP10行業(yè)及同比增速

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    在以上各細(xì)分領(lǐng)域內(nèi)，龍頭公司經(jīng)過多年的積累，依靠流量?jī)?yōu)勢(shì)或內(nèi)容優(yōu)勢(shì)逐步占據(jù)了市場(chǎng)的絕大部分份額，并且呈現(xiàn)強(qiáng)者恒強(qiáng)態(tài)勢(shì)。例如，數(shù)字閱讀領(lǐng)域，掌閱 iReader 和 QQ 閱讀月活躍用戶數(shù)遠(yuǎn)超其他平臺(tái)，并通過高額推廣投入和內(nèi)容投入不斷增強(qiáng)龍頭優(yōu)勢(shì)；音樂流媒體領(lǐng)域，騰訊系酷狗音樂、QQ 音樂和酷我音樂依靠大額內(nèi)容投入占據(jù)流媒體市場(chǎng)前三位，月活躍用戶數(shù)對(duì)其他平臺(tái)形成碾壓。

掌閱、QQ 閱讀用戶數(shù)大幅領(lǐng)先

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騰訊系音樂 APP 占據(jù)音樂流媒體市場(chǎng)前三席

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在線視頻“三足鼎立”格局基本確定

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在線票務(wù)平臺(tái)寡頭格局確定

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    在進(jìn)入人口紅利消退、通過優(yōu)質(zhì)內(nèi)容引致居民為文化娛樂消費(fèi)買單的階段，龍頭公司的投資價(jià)值真正顯現(xiàn)，主要體現(xiàn)在，（1）能夠通過內(nèi)容運(yùn)營(yíng)培養(yǎng)用戶付費(fèi)習(xí)慣：以在線視頻、音樂流媒體為例，經(jīng)過兩年多的培育，付費(fèi)機(jī)制已經(jīng)較為成熟，付費(fèi)會(huì)員能夠享受更好的內(nèi)容推送。（2）付費(fèi)用戶和優(yōu)質(zhì)內(nèi)容之間形成正反饋，提升行業(yè)整體內(nèi)容水平：各細(xì)分領(lǐng)域龍頭在吸引付費(fèi)用戶目標(biāo)的驅(qū)動(dòng)下，對(duì)更優(yōu)內(nèi)容、更新模式的投入動(dòng)力更足，以在線視頻為例，2017 年網(wǎng)絡(luò)自制劇和自制綜藝領(lǐng)域頻繁出現(xiàn)“黑馬”。（3）成本端出現(xiàn)規(guī)模效應(yīng)，利潤(rùn)大幅釋放：成本端出現(xiàn)規(guī)模效應(yīng)，利潤(rùn)大幅釋放：壟斷或寡頭格局的形成能夠讓龍頭公司在降低成本投入的情況下依然能夠獲得收入增長(zhǎng)，從而盈利能力大幅改善；以數(shù)字閱讀領(lǐng)域?yàn)槔�，閱文集團(tuán)在 2017 年推廣投入上的規(guī)模效應(yīng)致使其凈利潤(rùn)大幅增加。

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